作者：苏杭

出品：资管科技

7月A股行业表现极致分化，有色、钢铁涨幅超过17%，电新、电子、化工和军工涨幅均在5%以上，而大消费和金融地产板块跌幅均在10%以上。

近期政策频发，政府对降民生成本和反垄断的决心确立，或扭转部分行业长期成长逻辑。

对于8月的市场情况，多数机构较为乐观，认为系统性风险不大。接下来以“结构性”行情为主，可能进入震荡盘整期，但仍存机会。

在配置策略上，中报高景气行业是多数机构主推，政策支持下，“硬科技”或是接下来的重点，当前位置，军工行业是较优选择。

投资有风险，入市需谨慎，以下内容仅供参考。

申万宏源

挖掘细分龙头

策略观点：对于近期教育行业监管加码，市场较为悲观，但机会公平有利于全社会效率的长期提升，长期看来各类资金有望逐步达成共识。

此外，对于政治局会议，政策执行中性偏宽，或许不会因为美国政策收紧而改变；财政政策强调“推动今年底明年初形成实物工作量”，有效打消2021年专项债净新增量无法达到预算的3.65万亿的担心；“纠正运动式减碳”、“先立后破”、“做好大宗商品保供稳价工作”，阶段性破坏了部分周期品的供给侧逻辑，周期板块可能走向分化；景气科技更好的策略是在景气赛道做市值下沉，把握扩散性的机会。

配置建议：2021年小盘股困境反转，继续战略看好。科技方面，重点关注新能车、国防军工和半导体，建议在景气赛道，挖掘估值和业绩增速匹配度更高的细分龙头。

金股组合：中航沈飞、闻泰科技、华润电力（港股）、联赢激光、方大炭素、药明康德、通威股份、华贸物流、顾家家居、芒果超媒。

中信建投

市场仍以“结构性”行情为主

策略观点：8月市场仍以“结构性”行情为主。当前经济状态仍然在平稳运行中，但估值分化达到历史高位，市场的波动可能会加剧，仍然坚持景气主线，选择成长行业作为优先配置的方向。

行业推荐：持续推荐新能源、新能源汽车、半导体、精细化工等行业。

金股组合：桐昆股份、江苏银行、顾家家居、晶澳科技、中远海控、三友化工、万业企业、巨星科技、用友网络、华利集团、药明康德、明泰铝业、科顺股份、立高食品、东方财富、百度集团、高德红外、均胜电子、中芯国际、中国中免、芒果超媒、震裕科技、福能股份、移远通信。

光大证券

成长、周期继续占优

策略观点：8月A股将进入中报密集披露期，从历史上看，中报业绩高增长或中报业绩超预期个股在8月份超额收益明显，值得重点关注。中报业绩方面，有色、钢铁、化工、机械等周期行业，以及电子、电气设备等成长行业中报业绩有望超预期高增长。

短期来看，持续复苏的经济和稳中略松的流动性环境利好A股市场表现。长期来看，盈利将推动下半年A股市场继续上行。

行业配置：结合8月行情特点及当前市场风格，在上述下半年值得重点配置的行业中，建议重点关注景气度较高且中报业绩有望超预期高增长的电子、电气设备等成长板块，特别是光伏、锂电、半导体三大高景气赛道，此外，有色、化工、机械等中报业绩出色的周期板块也有望在8月份获得超额收益。

金股组合：天齐锂业、方大特钢、恒力石化、晶瑞股份、通威股份、华铁应急、白云机场、博雅生物、北方华创、光迅科技。

平安证券

市场短期进入盘整阶段

策略观点：市场短期可能进入盘整阶段，但整体不具系统性风险，成长硬科技的向上趋势仍在。7月26日以来市场波动显著加大，资金情绪受到民生改革及资本监管超预期发酵的影响。但是当前中国经济转型政策基调不变，短期来看，市场可能进入调整阶段，但整体仍有支撑；中长期来看，资本市场估值分化有望持续，成长硬科技板块高估值有望延续。

行业建议关注半导体、新能源汽车、新能源等高景气产业链各环节投资机会的扩散。

金股组合：中芯国际、新益昌、斯达半导、瑞芯微、亿纬锂能、当升科技、华友钴业、长城汽车、金博股份、明阳智能。

兴业证券

结构性行情将分化

策略观点：基于政策风险、海外市场风险以及中报业绩，大盘颠簸期仍将继续，而结构性行情将继续分化，提防前期预期太高、交易拥挤的强势股可能出现补跌风险。

一方面，A股市场仍需要时间来释放风险。另一方面，8月份系统性风险不大，大盘不断拉锯、夯实底部。7月底政治局会议对于下半年工作的部署已经定调，货币政策宽松空间会不断打开。而美国无风险收益率保持低位是常态，美股的震荡不会构成系统性风险。建议趁市场行情短期颠簸期，优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股，不建议因为短期悲观情绪而盲目降低仓位。

行业推荐：成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比好的方向与个股。

此外，在注册制时代，可以聚焦以下方向来淘金科创小巨人：高端制造（半导体产业链、军工产业链等）；新能源链条（新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等）；AIoT（计算机、通信、电子）；生命科学（生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等）。

金股组合：新疆众和、万华化学、宁德时代、正泰电器、紫光国微、兆威机电、北方华创、福耀玻璃、药明康德、广联达。

安信证券

行情预计将先抑后扬

策略观点：8月行情预计将先抑后扬，受经济下行压力增大、市场增量资金短期偏紧等因素影响，市场短期或将继续处于调整阶段，部分热门赛道也将面临更大的调整压力。从中长期来看，A股长牛和成长中期主线的逻辑依然成立，成长股的结构性牛市有望在调整期结束后得以延续。

行业配置上，建议等待市场平稳后，逢低再布局光伏、军工、新能源车、半导体、5G、CXO(医药外包)等高景气成长方向。

金股组合：梦网科技、博创科技、至纯科技、江航装备、迈为股份、天齐锂业、潞安环能、海尔生物、比亚迪、华熙生物。

天风证券

当前位置军工最好

策略观点：当前位置，沪深300和上证50性价比仍然不高。政策较为确定的方向就是支持高端制造业，但是近期新能源车、光伏的行业换手率先后超过阈值，代表情绪阶段性过渡演绎，所以也面临波动加大的问题。考虑基本面预期差和换手率，当前位置，军工最好。

不宜低估政策的决心。后续可能再难见到持续性、全面性的总量刺激政策。信用政策力保制造业和中小微企业，按住地方债和房地产。总量流动性适度宽松，以便各个层面债务风险逐步“拆雷”。资金将少部分高景气板块追捧到极致的现象可能成为常态。

行业推荐：高端制造可能成为新一轮周期的主线，中期看好新能源（尤其上游）、半导体、军工。当前位置，最看好军工（近期客户关注度显著提升）。短期考虑基本面预期差和换手率形容的市场情绪。

金股组合：同兴达、凯莱英、中兴通讯、桐昆股份、长城汽车、新洋丰、福莱特、中航光电、紫金矿业、深信服。

中银证券

市场重回盈利主线

策略观点：基本面韧性延续，市场进入中报布局期，8月市场需把握盈利抓手。进入3季度，海外流动性紧缩预期或有升温，国内流动性环境以稳为主，盈利韧性有望延续。虽然监管趋严引发风险偏好扰动带来短期市场波动，但基本面环境并未发生根本性变化，市场将重回盈利主线。

行业配置上，继续看好银行、有色、化工、钢铁等顺周期板块，关注具有成长属性的周期品种；新能源汽车为代表的部分高景气的成长板块或迎来分化。主题上关注碳中和、国产替代带来的投资机会。

金股组合：平安银行（银行）、东方财富（非银）、华新水泥（建材）、雅克科技（化工）、宁德时代（电新）、万业企业（机械）、拓普集团（汽车）、昭衍新药（医药）、比音勒芬（纺服）、兆易创新（电子）、用友网络（计算机）。

银河证券

业绩高增长是核心

策略观点：8月是中报披露期，市场估值受压，业绩高增长仍是核心，但需适当把握估值与业绩的匹配度以及中报预告对预期的影响，同时暂时回避疫情利空的板块。个股独立行情的持续性在于有短期催化剂、有业绩支撑、资金持仓集中度低。

行业配置：符合国家战略方向的高端制造业；政策风险低且有独立成长性的消费品。

金股组合：韦尔股份、华铁股份、长城汽车、莱克电气、宝钢股份、中泰化学、东方财富、贝泰妮、山西汾酒、爱尔眼科。

中泰证券

指数仍存修复性机会

策略观点：市场短期走势和长期政策导向高度一致，符合经济转型长期趋势的板块在近期呈现强者恒强的局面，一方面，新能源、半导体为代表的行业景气度持续催化，形成了良好趋势；另一方面，叠加近期教育政策和政治局会议的催化，不少先知先觉类资金助推了这一轮行情。

8月海外不确定性上升，但指数或仍存修复性机会。对A股而言，7月急跌之后，无论是技术面还是情绪面均存在修复机会，科技与周期仍将以趋势为主，消费与金融左侧机会逐步凸显。

国内经济二季度不均衡复苏的特征仍然存在，下半年经济复苏力度减弱已成市场预期。但全年宏观政策稳经济主目标不变，政治局会议保持流动性宽裕的货币政策基调，同时对于国内关键改革领域的实质性表态，或将会进一步提高市场风险偏好，特别是高景气度、估值较为合理、有中报业绩支撑的科技与周期板块可能会相对占优。

金股组合：招商银行、昊华能源、华鲁恒升、石英股份、捷佳伟创、恩捷股份、瑞芯微、上证50ETF、创业板50ETF、科创50ETF。